KCHOL
Koç Holding A.Ş.
Türkiye'nin en büyük holdinglerinden biriManşet sonuç güçlü
Ciro reel olarak %8,9 artarken esas faaliyet kârı %55,5 yükseldi; bu, kârlılıkta belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor. Toplam net kârın 26,6 milyar TL’lik kısmı azınlık paylarına ait olduğu için 20,3 milyar TL ana ortaklık kârını yıl sonuna doğrudan ikiyle çarpmak riskli. Kârın önemli bölümü Tüpraş ve enerji grubundan geliyor.
6A 2026 operasyonel marjlarRafineri marjlarının normalleşme hızı ile Otokar, Arçelik ve Ford’daki toparlanma ikinci yarının belirleyici değişkenleri olacak.
| Kalem | 6A 2026 | 6A 2025 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Konsolide gelir | 1.694,0 | 1.555,5 | %8,9 |
| Brüt kâr | 306,6 | 266,6 | %15,0 |
| Esas faaliyet kârı | 96,0 | 61,7 | %55,5 |
| Vergi öncesi kâr | 83,6 | 32,9 | %154,2 |
| Toplam net kâr | 46,9 | 12,6 | %272,3 |
| Ana ortaklık net kârı | 20,3 | 8,2 | %146,5 |
1NAD İskontosu
Koç Holding NAD Hesabı
| Şirket | Koç Payı | Koç’a düşen PD (mr TL) |
|---|---|---|
| TOFAŞ | %37,62 | 49,3 |
| Ford Otosan | %38,65 | 109,0 |
| Tüpraş | %46,40 | 271,4 |
| Yapı Kredi | %40,95 | 118,4 |
| Arçelik | %48,53 | 32,0 |
| Aygaz | %40,68 | 24,0 |
| Türk Traktör | %37,50 | 15,4 |
| Otokar | %47,38 | 16,6 |
| Diğer | — | 70,9 |
| Toplam NAD | — | 707 milyar TL |
+ 46 milyar TL solo nakit = 753 milyar TL toplam NAD
5 Ağustos itibarıyla kapanış piyasa değeri: 522 milyar TL
Sonuç: yaklaşık %30,7 NAD iskontosu
2. 2027 Beklentileri
2027 KCHOL beklentisi kısaca: Tüpraş kârının normalleşmesi muhtemel; buna karşılık Ford–Tofaş otomotiv toparlanması, Yapı Kredi’nin artan katkısı, Arçelik’te marj iyileşmesi ve Otokar’ın zarardan çıkışı ana katalizörler olacak.
2027’nin asıl hikâyesi: Tüpraş’a bağımlı kârdan daha dengeli iştirak kârlılığına geçiş ve yaklaşık %31 NAD iskontosunun daralması.